根據中鋼協最新公布數據， 3月中旬重點企業鋼材庫存1451.36 萬噸，旬環比上升12.99%，並創曆史新高。從曆史數據來看，曆年3 月旺季鋼企庫存均有所下降。從庫產比來看，3 月中旬重點企業庫產比為8.70 。這一比例的曆史平均水平一般維持在6 左右，即便2012年以來中樞有所提升，超過7 以上的時間也沒有超過2 個月。因此，無論是絕對還是相對水平，從 3 月中旬的數據來看，當前鋼企庫存壓力已經處於曆史最高水平。對於重資產的鋼鐵行業而言，提高出貨量及周轉速度尤其重要，鋼企並不傾向於維持過高的庫存：1 、終端需求恢複力度不足是鋼廠庫存壓力陡增的根本原因；2 、結合從上周開始有所下降的社會庫存來看，不排除終端需求低迷已使得庫存壓力由貿易商向鋼廠傳導的可能性，類似的局麵在2012年5、6 月也同樣出現；3、316l不鏽鋼管低迷導致的盈利下滑和庫存壓力已經使得鋼企生產出現微調，3 月中旬中鋼協預估全國粗鋼日產量為206.37萬噸，旬環比下降1.00% ，其中重點企業粗鋼日產量166.76萬噸，旬環比下降0.47% 。當然，關於產量AG平台APP下載需要進一步跟蹤統計局數據。本周滬終端線螺采購量環比繼續上升，季節性需求正逐步恢複，但316l不鏽鋼管依然表現低迷及社會庫存去化緩慢說明當前需求恢複的力度仍不足以消化前期產量快速上升帶來的供給壓力。若後期傳統旺季需求缺乏超預期的表現，恐怕鋼企將麵臨不得不主動壓價去庫存的局麵，進一步壓製本已不太樂觀的行業表現。

 

　　一周基本麵動態：316l不鏽鋼管低迷，社會庫存小幅下降

 

　　本周國內316l不鏽鋼管未能延續上周的上漲趨勢轉而出現下跌，其中長材下跌0.75% ，板材下跌0.96% 。本周鋼材社會庫存出現分化，其中長材庫存環比下降，而板材庫存環比小幅上升，結合以板材為主的重點企業 3 月中旬廠內庫存上升來看考慮，當前下遊製造業采購力度或開始逐漸放緩。礦價方麵，進口礦帶動國內市場礦價小幅上漲，2 月至今，礦價波動開始呈現出略滯後316l不鏽鋼管的特征。

 

　　投資建議：繼續標配行業，選擇攻防兼備的品種

 

　　在金融權重股主導的下跌行情中，本周行業指數跑贏大盤，同時題材類個股表現活躍。對於旺季需求恢複的期待和高位供給的製約都依然存在，行業層麵機會不大，AG平台APP下載建議行業繼續維持標配，並關注攻防兼備的品種，如彈性較大的方大炭素，具備相對業績保障的新興鑄管；噸鋼市值較低的武鋼股份等。