根據今日投資《在線分析師》對國內近百家主流研究機構4000餘名分析師的盈利預測數據進行的統計，上周綜合盈利預測（2013年）調高幅度居前的25隻股票中，行業分布較為分散，201不鏽鋼焊管行業有3家入圍位居首位。目前201不鏽鋼焊管產能嚴重過剩，供給大於需求，以及高企的生產成本已嚴重影響201不鏽鋼焊管行業的利潤空間。

 

上周滬深300綜合指數周跌幅0.46%，其中201不鏽鋼焊管板塊上漲0.43%，201不鏽鋼焊管行業跑贏大盤。東興證券認為，從短期看，季節性需求的持續釋放會為鋼材的止跌企穩提供一定的支撐，但中期看，產能過剩所導致的供給端壓力不減，高企的社會庫存會對旺季的鋼材現貨價格形成一定壓製，行業基本麵難以提供在二級市場上獲得超額收益的驅動力。

 

近1個月以來鋼材期貨價格與現貨價格的變化趨勢以及幅度基本一致，可以認為市場處於觀望的狀態。值得投資者關注的是3月201不鏽鋼焊管行業采購經理指數（PMI）環比大幅下降，由2月的58.9回落至3月的44.6，其中新訂單指數為42.4，生產指數為45.7，均位於榮枯線下方。從新訂單指數遠低於曆史平均水平可以看出3月份旺季需求的萎靡超出市場預期，而從生產指數低於曆史平均水平可以預計3月下旬粗鋼日均產量環比下降幅度會有所擴大。

 

進入年報公布期，201不鏽鋼焊管上市公司也陸續公布業績，其呈現以下特點：1）行業虧損普遍。目前已公布的公司多數虧損（剔除非經常性收入後），虧損幅度略高於預期。此外，目前公布業績的不少是行業內盈利能力相對較強的企業，故預計其他公司年報虧損可能更嚴重。2）特鋼、鋼管子板塊的公司盈利相對較好，如久立特材、方大特鋼、新興鑄管等。當然，其除了子行業本身的因素外，與企業自身質地有關。

 

對於201不鏽鋼焊管業2013年上半年盈利情況，銀河證券認為將呈現回升趨勢：1）對於2013年一季度，雖然理論測算的盈利呈現下滑，但由於鋼廠出廠價上調普遍，且成本漲幅相對有限，預計行業整體盈利回升的可能性仍較大。2）對於2013年二季度，支撐盈利回升的主要原因有需求季節性回升的可能性較大、國外發貨量季節性增加為大概率、行業短期內呈現微弱減產跡象。

 

從投資角度看，上海證券認為目前已經處於景氣下滑的201不鏽鋼焊管行業上市公司不具備長期投資價值。寶鋼、鞍鋼、武鋼等龍頭股即使不下跌，也是僅具有短期超跌反彈的交易性機會，或出現長期低位橫盤波動狀態。

 

股價長期低於淨資產並非是市場的不理性，首先是201不鏽鋼焊管企業的資產盈利能力幾乎喪失，投資201不鏽鋼焊管企業造成了現金可以存銀行取得利息的機會損失，其次股價破淨是市場對行業、企業未來幾年長期處於持續虧損、企業每股淨資產處於長期下降過程中的預期。